2025 中秋国庆后钢材市场走势

2025 年中秋国庆节后，钢材市场走势受多重因素交织影响，具体可从以下六个维度深入分析：

一、供需格局：供应高位与需求疲软的博弈

供应端持续承压尽管 9 月下旬粗钢产量环比下降 8.9%，但钢材产量仍同比增长 4.0%，显示钢厂产能释放意愿较强。分品种看，螺纹钢产量因部分区域钢厂复产出现区域性波动（如新疆、河北、四川产量增加），但全国周产量环比下降 1.75%；热卷产量维持高位，周均产量约 361 万吨，且新增产能逐步释放，供应压力集中在板材领域。此外，国庆假期钢厂正常生产，社会库存累积速度加快，五大品种总库存环比激增 8.7% 至 1600.72 万吨，其中建材库存增幅达 10.5%，创年内新高，对价格形成直接压制。

需求端恢复不及预期传统 “金九银十” 旺季成色不足，9 月建筑钢材日均成交量同比下降 15.5%，房地产新开工面积持续负增长，拖累建材需求。基建投资虽受益于 5000 亿元新型政策性金融工具落地，但项目资金到位和实物工作量转化存在滞后性，短期内难以对冲地产缺口。制造业需求呈现结构性分化：新能源汽车、风电光伏等新兴领域对高端板材需求增长，但家电、机械等传统行业需求疲软，热轧卷板表观消费量同比下降 4.37%，显示工业用钢支撑力有限。

二、成本支撑：原料价格波动与钢厂利润压缩

铁矿石价格震荡走强国庆前后铁矿石期货价格呈现反弹态势，主连合约从 795.5 元 / 吨升至 804.5 元 / 吨，主要受钢厂阶段性补库和巴西淡水河谷发运量下降影响。但随着铁水产量逼近 243 万吨 / 日的年内高点，原料需求边际减弱，叠加港口库存高企（约 1.2 亿吨），铁矿石价格上行空间受限。

焦炭、废钢价格承压下行9 月焦炭价格经历两轮提降，唐山二级冶金焦价格跌至 1330 元 / 吨，降幅达 7.0%；废钢价格同步下跌 10 元 / 吨至 2310 元 / 吨，钢厂成本重心下移。兰格生铁成本指数环比下降 1.5%，普碳方坯不含税成本减少 28 元 / 吨，成本对钢价的支撑力度明显减弱。当前螺纹钢吨钢毛利约 150-200 元，钢厂利润处于盈亏平衡边缘，进一步降价空间有限，但成本支撑作用已从 “托底” 转向 “随行就市”。

三、政策环境：宏观托底与产业转型的双重驱动

财政政策加码基建投资截至 9 月底，全国新增专项债发行 3.66 万亿元，剩余 7400 亿元额度计划在四季度集中投放，重点支持 “两重” 建设（重大战略、重大工程）和设备更新。多地抢抓施工 “黄金期”，如渝昆高铁、钦州抽水蓄能电站等项目加速推进，预计 10 月基建用钢需求环比改善 5%-8%。此外，五部门联合印发的《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》明确提出推广钢结构在住宅、桥梁领域的应用，长期利好建筑钢材需求结构升级。

环保与产能调控政策趋严2025 年底前全国 80% 以上钢铁产能需完成超低排放改造，部分未达标企业面临限产压力。尽管国庆期间未出台大规模限产政策，但钢铁行业纳入全国碳排放权交易市场后，企业碳成本增加约 30-50 元 / 吨，倒逼高耗能产能退出。此外，工信部强调 “产能产量精准调控”，对违规新增产能保持高压态势，供应端扩张空间受限。

四、库存周期：累库压力与去化节奏的关键时点

社会库存快速累积国庆假期期间，钢材社会库存增加约 128 万吨，建材库存增幅显著，主要因下游工地备货谨慎、贸易商补库意愿不足。分区域看，北方货源南下导致南方市场库存压力加剧，华东地区螺纹钢库存周环比增加 14.52 万吨，部分城市库存同比增幅超 40%。高库存对市场情绪形成压制，短期内钢价难以摆脱 “去库压力 — 价格下跌 — 需求观望” 的恶性循环。

库存去化依赖需求拐点若 10 月中旬后基建项目集中开工，预计建材库存周去化量有望回升至 20-30 万吨，库存压力逐步缓解；但板材库存（如热轧卷板）因制造业需求疲软，去库速度可能低于往年同期，预计月环比增幅维持在 1%-2%。库存周期的变化将直接影响钢价反弹时点，若 10 月底库存未现拐点，市场或延续弱势震荡。

五、国际贸易：出口韧性与贸易摩擦的双向拉扯

出口环比增长但同比承压9 月钢材出口 1046.5 万吨，环比增长 10.0%，热轧板卷、中厚板出口量创历史新高，主要受益于中国钢材价格优势（热轧卷板 FOB 价 480 美元 / 吨，较印度低 35 美元 / 吨）。但全球制造业 PMI 回落至收缩区间，叠加印度、欧盟等贸易伙伴发起反倾销调查，10 月出口增速可能放缓至 5% 以内，同比增幅较去年同期（1118 万吨）明显收窄。

国际市场竞争加剧土耳其、日本等国热轧卷板出口报价持续走低，中国出口价格优势边际减弱。此外，欧盟计划对中国钢铁产品加征 50% 惩罚性关税，若政策落地，将直接影响约 150 万吨 / 月的出口量，进一步加剧国内市场供应压力。

六、市场情绪：期货仓单与投机资金的扰动

期货仓单压制市场预期截至 10 月 10 日，上期所螺纹钢期货仓单增至 27.7 万吨，热轧卷板厂库仓单增加 3000 吨至 2.1 万吨，仓单集中注册反映贸易商套保意愿增强，对现货价格形成压制。历史数据显示，当螺纹钢仓单量超过 30 万吨时，期现套利空间打开，现货价格通常面临 50-80 元 / 吨的贴水压力。

投机资金博弈加剧波动国庆后黑色系期货市场持仓量回升至 48.5 万手，多空分歧加大。若宏观经济数据超预期（如三季度 GDP 增速回升至 4.5%），投机资金可能推动期价反弹，进而带动现货跟涨；反之，若房地产销售数据恶化，资金撤离将加剧市场下跌。

综合来看，2025 年国庆后钢材市场将呈现 “先抑后扬” 走势，价格重心或较节前下移 50-100 元 / 吨，但 10 月下旬随着政策效应释放和库存去化，市场有望迎来反弹窗口。具体分品种：

建筑钢材：受基建需求支撑，价格表现相对抗跌，螺纹钢现货价或在 3600-3800 元 / 吨区间震荡；

热轧卷板：供需矛盾突出，卷螺价差可能收窄至 200 元 / 吨以内，热卷价格波动区间 3700-3900 元 / 吨；

不锈钢、电工钢：受益于新能源、家电需求增长，高端品种价格相对坚挺，溢价幅度维持 100-200 元 / 吨。

操作建议方面，贸易商可逢低分批建库，重点关注 10 月中旬库存拐点；钢厂需优化品种结构，加大高附加值产品生产比例；投资者可在螺纹钢期货价格跌破 3600 元 / 吨时轻仓试多，止损幅度控制在 80 元 / 吨以内。